金蝶EBC成長模型：中密控股的實證案例

中密控股股份有限公司（以下簡稱“中密控股”）的前身是四川省機械研究設計院密封技術研究所，成立於(yu) 1978年7月，是中國最早開展密封技術研究的單位之一，是國內(nei) 機械密封行業(ye) 唯一的A股上市（股票代碼：300470）公司。

2019年12月，根據多元化、國際化發展的戰略，公司正式由“四川日機密封件股份有限公司”更名為(wei) “中密控股股份有限公司”；公司擁有優(you) 泰科（蘇州）密封技術有限公司、大連華陽密封股份有限公司、四川日機密封件有限責任公司、自貢新地佩爾閥門有限公司四家子公司；公司的主要產(chan) 品包括機械密封、幹氣密封、密封輔助（控製）係統、旋轉噴射泵、橡塑密封、特種閥門等產(chan) 品，廣泛應用於(yu) 石油化工、煤化工、天然氣化工、油氣輸送、電力、冶金等領域，遠銷20多個(ge) 國家和地區；公司致力於(yu) 成為(wei) 世界一流的流體(ti) 設備供應商，可為(wei) 客戶提供定製化流體(ti) 密封係統解決(jue) 方案。中密控股是工信部第一批國家級專(zhuan) 精特新“小巨人”企業(ye) ，獲評中國製造隱形冠軍(jun) 。

中密控股通過多年自主科技創新，已擁有國內(nei) 密封行業(ye) 最為(wei) 完整的高端產(chan) 品線並成功解決(jue) 多項“卡脖子”技術難題，營業(ye) 收入自 2017 年來穩居國內(nei) 市場行業(ye) 第一，其它財務指標也穩定增長，見下圖。

中密控股2024 H1

自 2016 年以來，地緣政治以及國際貿易環境不斷惡化，這種不良態勢在出口訂單、原材料價(jia) 格以及國際市場開拓等多個(ge) 方麵都產(chan) 生了較大的衝(chong) 擊。然而，從(cong) 相關(guan) 財報數據（如上圖所示）來觀察，中密控股的營收和利潤卻始終保持著較高幅度的增長，即便在疫情肆虐的三年期間，這一增長態勢也未曾改變。如此逆周期的表現必然事出有因，中密控股必定是在某些關(guan) 鍵方麵采取了正確的舉(ju) 措，才得以實現這樣的成果。依據金蝶 EBC成長模型（詳細內(nei) 容可參考《》），我們(men) 能夠探尋到其成長背後的奧秘：中密控股在企業(ye) 業(ye) 務能力的構建與(yu) 提升上一直在持續發力。

鑒於(yu) 此，“世界級隱形冠軍(jun) 成長之道” 課題組針對中密控股展開了深入的研究，並與(yu) 該企業(ye) 的多位高管進行了麵對麵的交流訪談。接下來，我們(men) 將結合企業(ye) 業(ye) 務能力 EBC 的三要素（相關(guan) 內(nei) 容可參考《》）對中密控股進行剖析。

中密控股在“成為(wei) 世界一流的流體(ti) 設備供應商”的願景牽引下，根據多元化、國際化發展的戰略，並購重組成為(wei) 其發展的主旋律。2016年完成對優(you) 泰科（蘇州）密封技術有限公司的並購；2018年完成對大連華陽密封股份有限公司的並購；2019年12月，根據多元化、國際化發展戰略，公司正式更名為(wei) “中密控股股份有限公司”。2021年1月，子公司“四川桑尼機械有限責任公司”正式更名為(wei) “四川日機密封件有限責任公司；2021年2月，公司完成對自貢新地佩爾閥門有限公司的並購，正式進軍(jun) 高端特種閥門領域。2024年7月公司收購 KS GmbH 100%股權及 Alfred Krüger e.K.的部分資產(chan) 項目取得重大進展，完成了該項目第一步交割工作，目前公司通過 ZM Investment GmbH 持有 KS GmbH 70%股權，公司持續推進整合工作。

就拿中密控股2024年上半年財報數據來分析，我們(men) 發現其2024上半年營收 7.24 億(yi) 元，同比增長 18.08%；歸母淨利潤 1.73 億(yi) 元，同比增長7.64%，存量業(ye) 務略有下降，增量業(ye) 務大幅增長，主要得益於(yu) 國際業(ye) 務快速發展和特種閥門市場拓展初見成效（以上2024年有關(guan) 信息數據來源於(yu) 國信證券“中密控股（300470.SZ）—機械密封行業(ye) 龍頭，持續推進國際化發展”研究報告<2024年09月12日>）。

另外中密控股始終致力於(yu) 新產(chan) 品的研製與(yu) 開發，將自主技術創新作為(wei) 提升公司核心競爭(zheng) 力的關(guan) 鍵。公司先後承擔並完成了七五、八五、九五、十五、十一五以及有關(guan) 部委、省級科研重大科技攻關(guan) 項目60餘(yu) 項，國家、部、省級、省部級科技進步獎50餘(yu) 項。公司擁有多項自主知識產(chan) 權和核心技術，並獲授權國家發明、實用專(zhuan) 利200餘(yu) 項。根據國金證券研究報告顯示（見下圖），中密控股研發費用占比自2019年開始逐年遞增，這是它業(ye) 績持續增長的源動力。

中密控股研發費用

中密控股在多次並購重組之後，如何發揮“1+1>2”的重組效果成為(wei) 一個(ge) 新的管理課題，自2019年開始，集團管控下的多工廠協同管理模式在集團內(nei) 部逐漸發展成型，協同增效和綜合降本效應日益顯現。“集團管控”目的是綜合降本和管控經營風險，但往往以犧牲流程效率為(wei) 代價(jia) ，但中密控股經過多年探索逐漸在管控和效率之間找到一種“精巧平衡”，經過調研發現這多數得益於(yu) 借助一體(ti) 化數字平台上實現的“多工廠協同”，其中“奧妙”我們(men) 不妨剖析一下：

（一）集團管控方麵

1、中密控股整體(ti) 采用戰略管控模式，正向運營管控過渡，如各分子公司所有資金收支業(ye) 務都需要集團財務部統一審批；再如采購業(ye) 務，之前集團管理方式是集團管理部負責供應商準入和物料定價(jia) ，各分子公司隻能在此範圍內(nei) 選擇供應商和物料；為(wei) 了充分發揮規模采購效應，中密控股已經對部分物資進行集中采購，采用統談分簽分送方式操作，降本較為(wei) 明顯，後續會(hui) 逐漸擴大集中采購物資範圍；

2、根據業(ye) 務相關(guan) 性強弱，中密控股在機械密封、塑膠密封和閥門板塊三個(ge) 業(ye) 務板塊管控其力度也有差異，機械密封板塊最為(wei) 規範和嚴(yan) 格，如機械密封板塊產(chan) 品由集團集中銷售，塑膠密封和閥門板塊都有自己的銷售團隊；研發業(ye) 務管控情況大體(ti) 類似；

3、集團下屬一級業(ye) 務管理部門為(wei) 專(zhuan) 業(ye) 管理機構，對相關(guan) 業(ye) 務運營科學製定規則並監督執行；

4、分子公司各項業(ye) 務均在集團授權下開展工作，超出授權部分通過係統流程由集團相應業(ye) 務部門審批；

5、各分子公司中層以上管理幹部均由集團統一選拔和任免。

（二）多工廠協同方麵

集團雖然沒有統一計劃管理，但通過一體(ti) 化平台實現了跨工廠生產(chan) 計劃協同，乃至工序協同，從(cong) 而實現全集團產(chan) 能的充分利用，達到效益最大化，如日機密封生產(chan) 訂單在金蝶雲(yun) ∙星空研產(chan) 供銷服一體(ti) 化平台上，輕鬆將生產(chan) 任務單或工序任務單分發或轉發至大連華陽密封，既滿足了日機密封訂單的按期交付，又消化了華陽密封的短期過剩產(chan) 能，真正實現“1+1>2”的重組效果。

2016年、2018年先後完成對優(you) 泰科（蘇州）密封技術有限公司、大連華陽密封股份有限公司的並購後，集團管控、多組織協同等日益成為(wei) 中密控股迫切需要解決(jue) 的問題，原有單組織ERP係統技術架構陳舊、係統功能無法滿足集團管控需求。2019年中密控股啟動ERP重新選型，借助金蝶雲(yun) ∙星空研產(chan) 供銷服一體(ti) 化數字平台，不僅(jin) 實現了集團管控和多組織協同的初期規劃目標，而且實現了內(nei) 部價(jia) 值鏈和外部產(chan) 業(ye) 鏈的協同，大大提升了協同效率，降低了采購成本，中密控股把這一年定義(yi) 為(wei) 開啟企業(ye) 數字化建設的元年。

接下來挑選幾個(ge) 數字化賦能場景來一窺中密控股數字化能力建設成果。

場景一：研產(chan) 供銷服一體(ti) 化在線協同（信息係統平台提供員工協作能力）

在金蝶雲(yun) ·星空一體(ti) 化平台賦能下，打破了集團與(yu) 分子公司之間，以及各工廠研發、生產(chan) 、銷售、供應和服務等各個(ge) 環節之間的壁壘，通過實時溝通、協調和整合機製，使這些環節緊密協作，形成一個(ge) 有機的整體(ti) ，實現企業(ye) 資源的優(you) 化配置、提高運營效率、增強市場競爭(zheng) 力並提升客戶滿意度。

中密控股研產(chan) 供銷服一體(ti) 化協同

2021年，中密控股因為(wei) 疫情，出現了近1個(ge) 月的封閉和全員隔離，大連廠區、日機廠區也受到當地疫情的影響，部分員工隻能居家辦公，在整個(ge) 隔離期間，基於(yu) 公司研產(chan) 供銷一體(ti) 化數字平台，全員在線、全員在崗，在研發、供應、計劃、生產(chan) 、倉(cang) 儲(chu) 、銷售等環節最大程度保證了業(ye) 務的連續性，在疫情最困難的時候依舊保障了產(chan) 品交期。數字化轉型為(wei) 中密在疫情期間的平穩供應提供了巨大幫助，同時將疫情對業(ye) 務的影響降到了最低。公司在整體(ti) 業(ye) 績上逆勢增長，2021年實現了營業(ye) 收入同比增長22.43%，淨利潤同比增長36.27%。

場景二：集團生產(chan) 計劃協同（信息係統平台提供員工協作能力）

中密控股集團有機械密封、塑膠密封和閥門三大業(ye) 務板塊，其中機械密封業(ye) 務板塊有兩(liang) 家公司，分別為(wei) 四川日機密封件有限責任公司和大連華陽密封股份有限公司，兩(liang) 家在客戶群體(ti) 、產(chan) 品類型、生產(chan) 流程等方麵相似度很高，但是兩(liang) 家企業(ye) 由於(yu) 曆史原因在數字化基礎信息管理上差異很大，尤其是物料編碼等基礎信息完全不同，導致它們(men) 之間信息語言“不通”，跨組織的生產(chan) 計劃協同耗時很長，通常3天左右才能完成一個(ge) 生產(chan) 訂單的“物料轉碼”等相關(guan) 工作，效率非常低，一體(ti) 化數字平台上線後，這種情況得到極大改善，時間縮短至1小時。

在集團管控模式下，機械密封板塊集中銷售，統一接單，通過銷售計劃、生產(chan) 計劃、采購計劃等一體(ti) 化計劃集成，不僅(jin) 實現了跨組織的生產(chan) 計劃協同，而且還可以做到車間及工序級計劃協同（見下圖），大大提升了中密控股集團級的柔性製造能力，訂單準交率也得到大幅提升，從(cong) 原來的86%提升到95%左右。

中密控股集團生產(chan) 任務協同

場景三：FMS（柔性製造係統）生產(chan) 線（物聯網平台提升萬(wan) 物互聯能力）

在我國製造企業(ye) 積極追求數字化轉型，將智能製造作為(wei) 核心目標的大背景下，中密控股憑借其在國內(nei) 密封行業(ye) 的龍頭地位，踴躍投身於(yu) 智能化變革的浪潮之中。

中密控股不僅(jin) 精心構建了在集團管控模式下的研產(chan) 供銷服一體(ti) 化數字平台，實現了企業(ye) 各個(ge) 業(ye) 務環節的數字化協同，還在生產(chan) 製造這一關(guan) 鍵環節大力開展自動化和智能化的探索與(yu) 改造。其中，日機密封新建的兩(liang) 條自動化機械加工 FMS（柔性製造係統）生產(chan) 線頗具代表性。在這兩(liang) 條生產(chan) 線正式投入運營之後，為(wei) 企業(ye) 帶來了諸多顯著效益。一方麵，它極大地提高了生產(chan) 率和機器的使用效率，使得生產(chan) 過程更加高效流暢；另一方麵，有效地降低了製造成本，為(wei) 企業(ye) 在市場競爭(zheng) 中贏得了成本優(you) 勢。同時，產(chan) 品質量得到了顯著改善並且更加穩定，這有助於(yu) 提升企業(ye) 的品牌形象和市場競爭(zheng) 力。此外，交貨周期也得以縮短，能夠更好地滿足客戶對於(yu) 交付時間的要求。

中密控股所打造的智能製造平台，對於(yu) 裝備製造業(ye) 而言意義(yi) 非凡。特別是針對那些具有 “多品種、小批量、快節奏” 以及 “敏捷 + 離散型製造企業(ye) ” 特點的企業(ye) ，該平台為(wei) 其製造模式的轉型升級提供了極具參考價(jia) 值的示範樣板。它所形成的智能製造新模式，在密封件製造業(ye) 中發揮著引領作用，為(wei) 整個(ge) 行業(ye) 的發展指明了方向。

經由上述的拆解分析，我們(men) 能夠清晰地看到，中密控股始終在業(ye) 務戰略、組織運營以及數字化技術這三個(ge) 方麵，也就是 EBC（企業(ye) 業(ye) 務能力）的三要素上，不斷地進行投入，並對其展開優(you) 化與(yu) 整合。在企業(ye) 的成長曆程中，管理和技術的變革始終是貫穿其中的核心主題。

中密控股通過堅持不懈地對業(ye) 務能力進行優(you) 化和提升，成功地重塑了自身在市場中的競爭(zheng) 優(you) 勢。這一係列的努力最終實現了如開篇所提及的令人矚目的經營業(ye) 績以及在資本市場上的出色表現。