“非典”之下，金蝶國際（8133）逆市上揚—從年報解讀金蝶產品領先 夥伴至上戰略

　　受非典型肺炎的影響，香港及內(nei) 地經濟料將受到不同程度的打擊，國企及紅籌股股價(jia) 亦相繼受到影響。但國內(nei) 最大的軟件製造商金蝶國際（8133）卻逆市上揚，4月22日自1.35元的低位回升至1.5元。據相關(guan) 人士分析，主要原因是公司公布的2002年業(ye) 績表現理想，市場憧憬其2003年的業(ye) 績亦會(hui) 有上佳表現。南方證券、申銀萬(wan) 國等中介機構亦紛紛調高對金蝶的評價(jia) ，向投資者發出“買(mai) 入”的推薦。

　　金蝶國際是目前中國市場最大企業(ye) 管理軟件廠商之一。其2002年收入較2001年增長59.5%，淨利較2001年增長35.5%，大大領先於(yu) 業(ye) 內(nei) 平均水平。金蝶國際高級副總裁羅明星表示：金蝶的高速增長主要受惠於(yu) ERP軟件銷售和服務收入的大幅增加，以及成功並購所帶來的收入貢獻和產(chan) 品整體(ti) 競爭(zheng) 力的提升。與(yu) 此同時，中國管理軟件市場的高速增長，政府對企業(ye) 信息化的扶持力度加大，也是金蝶逆市上揚的重要外因。此外，海外科技股以及香港創業(ye) 板的利好拉動了金蝶的強勁增長，在二級市場上，創業(ye) 板公司交易量較小，這給投資者帶來了一定風險，但2002年金蝶派息率接近23%，在鮮見有派息消息的創業(ye) 板中獨樹一幟，對股價(jia) 有一定的支撐作用。

　　服務收入增長迅速，不會(hui) 停止對服務的投入

　　對於(yu) 目前市場上“金蝶遭遇資金瓶頸，停止對服務的投入，剝離服務業(ye) 務”的傳(chuan) 聞，金蝶國際高級副總裁羅明星給予了堅決(jue) 的回應。羅明星表示：2002年公司的淨資產(chan) 收益率為(wei) 19.4%，公司運用股東(dong) 資本進行盈利的能力遠遠高於(yu) 業(ye) 內(nei) 的同類廠商。2002年末公司的資本負債(zhai) 比率（總負債(zhai) 及少數股東(dong) 權益除以股東(dong) 權益）為(wei) 49%，資本結構也非常合理。金蝶資產(chan) 負債(zhai) 狀況良好，集團流動比率約為(wei) 2.0，基本無長期負債(zhai) 。集團現金充裕，即使未來的發展需要資金，公司將會(hui) 充分利用境外資本市場的即時融資功能來獲取所需的資金。

　　另外，2002年金蝶的服務占公司綜合營業(ye) 額的17.5%；2002年的服務收入比上年增長79.3%，而2001年的服務收入比上年增長25.8%。服務收入增長迅速，且呈盈利態勢。“從(cong) 長遠來看，公司服務性仍收入將持續增長，隻是在總體(ti) 收入的比重略有下降。

　　羅明星強調：實施“產(chan) 品領先 夥(huo) 伴至上”的戰略並不是要裁減服務谘詢人員，拒絕為(wei) 客戶提供服務，相反，是為(wei) 了更好地為(wei) 客戶服務。相比而言，我們(men) 會(hui) 增加在實施理論，實施方法上的研究；在甄選、培養(yang) 各類合作夥(huo) 伴上的投入，共同開發和拉動服務市場。金蝶新戰略的最終目標是為(wei) 了“幫助顧客成功”。對服務而言金蝶今後不會(hui) 像其它的ERP軟件生產(chan) 商那樣，頃力拉長自身業(ye) 務線來涵蓋產(chan) 品價(jia) 值鏈的方方麵麵，但在服務投入的絕對值上不會(hui) 減少，隻是方向上的調整，比如金蝶不會(hui) 去投資或收購那些做實施谘詢的公司，並切實維護合作夥(huo) 伴在服務市場上的利益等。

　　成功介入高端市場和行業(ye) 細分領域

　　金蝶2002年綜合營業(ye) 額中，ERP產(chan) 品的比重約為(wei) 76%，ERP成為(wei) 公司主流產(chan) 品。金蝶國際2002年初對北京開思軟件技術有限公司（以下簡稱“北京開思”）的收購。是次收購的交易金額為(wei) 人民幣1500萬(wan) 元，其中825萬(wan) 元由金蝶國際和旗下的新利官网登录以現金形式支付給北京開思原股東(dong) TCL實業(ye) 控股（香港）有限公司（以下簡稱“TCL”），另外向TCL發行價(jia) 值675萬(wan) 元的股票作為(wei) 收購款。

　　由於(yu) 北京開思旗下還全資擁有上海開思軟件技術有限公司，加上其擁有的現金及兩(liang) 家公司的客戶和技術資源，這次收購對金蝶國際現金流的影響不大，但是對金蝶在ERP市場擴展及產(chan) 品開發卻有很大改善。金蝶國際2002財政年度因此次收購流出521萬(wan) 元現金，而北京開思和上海開思2002財年一共給金蝶國際帶來近1500萬(wan) 元的營業(ye) 收入，成功幫助金蝶介入企業(ye) 應用軟件高端市場，在汽車、金融、煙草等行業(ye) 取得突破性進展。2002年金蝶高端客戶的收入約占集團綜合營業(ye) 額的10%左右。相繼與(yu) 光大銀行、中國一汽貿易總公司、沈陽金杯、杭州卷煙廠、許繼集團、中國華源集團、江西煤炭集團以及香港招商局集團等一大批知名企業(ye) 簽署戰略合作協議。2002年，在國際化方麵金蝶也走在了業(ye) 界的前列，由於(yu) 在境外上市，金蝶能直接麵對國際市場，品牌較易為(wei) 國外客戶所認知。公司已陸續接獲海外客戶訂單，如TCL國際（1070）、香港中旅（0308）、香港招商局集團（0144）等。

　　報告期內(nei) ，金蝶國際亦入股新亞(ya) 賽邦，把資本運做的觸角延伸至新興(xing) 的企業(ye) 電子商務領域，促進金蝶國際未來基於(yu) 互聯網和無線互聯網的企業(ye) 應用軟件係統的研發。而與(yu) 北京中建互聯信息係統有限公司合資成立的金建互聯信息係統有限公司，在成立之初，就已經實現盈利，其麵向建築行業(ye) 的管理信息係統及城市公用事業(ye) 的呼叫中心前景非常樂(le) 觀。

　　打造“金手銬”，激勵研發骨幹

　　報告期內(nei) ，大規模招聘新員工，以增強北京和上海研發中心研發能力；為(wei) 了激勵員工，金蝶國際充分利用在香港上市的優(you) 勢，向公司高級技術和管理人才發放期權，截止2003年4月，共有294名員工獲得了共計1617萬(wan) 股期權。金蝶集團主席兼行政總裁徐少春說：“集團董事會(hui) 希望通過股票期權的激勵機製，鼓勵管理團隊和技術骨幹不斷進取創新，為(wei) 公司的持續穩健發展群策群力，共同創造更大的價(jia) 值，同時吸引國內(nei) 外高級管理人才和技術骨幹加盟金蝶，共同打造中國軟件產(chan) 業(ye) 的航空母艦。” 外界評論，此舉(ju) 進一步顯示了金蝶國際走技術廠商路線的決(jue) 心。

　　2002年金蝶研發投入占公司綜合營業(ye) 額的比例約為(wei) 13.5%。主要用於(yu) 研發人員的薪酬及培訓發展。隨著“產(chan) 品領先”戰略的實施，2003年研發投入的比例會(hui) 進一步加大。有消息稱，金蝶是中國擁有核心技術和知識產(chan) 權最多的企業(ye) 管理軟件企業(ye) 。據2002年9月賽迪顧問（CCID）發表的《中國管理軟件企業(ye) 競爭(zheng) 力研究專(zhuan) 題報告》顯示，在針對管理軟件的功能模塊覆蓋率、功能模塊滿意度、行業(ye) 適用性、行業(ye) 覆蓋率、模塊集成性及係統擴展性等六個(ge) 方麵的評價(jia) 中，金蝶軟件獲評為(wei) 中國最具產(chan) 品競爭(zheng) 力的管理軟件產(chan) 品。在計算機世界市場研究公布的《2002—2003年中國IT市場研究報告》中顯示：金蝶國際亦榮獲管理軟件產(chan) 品創新第一名，ERP軟件中小企業(ye) 市場份額第一名，很好的呼應了金蝶2003年“產(chan) 品領先 夥(huo) 伴至上”的戰略。